月曜日
Or as soon as crude oil prices?
先週金曜日はドル安が大きく進みました。同日に発表されたアメリカのミシガン大学消費者信頼感指数（確報値）が56.4と速報値（56.7）から下方修正されて1980年5月以来の低水準に落ち込み、またNY原油価格の上昇（史上最高値更新）やNYダウ平均株価の下落（今年最安値更新）が要因です。株価下落はリスク回避姿勢にもつながり、その結果円高も目立ちました（“株安→円高”の構図）。本日は23:00にアメリカのシカゴ購買部協会景気指数が発表されます。事前予想は48.5と依然として経済活動の拡大と縮小の分岐点とされる“50”を下回り、アメリカ経済の低迷を改めて示すとみられています。今回のポイントは50を上回るか？下回るか？になりそうです。結果が良ければドル高、悪ければドル安に反応しそうですが、ただ、最近のドルはNY原油やNYダウ平均株価の動向に大きく影響を受けています。したがって、経済指標とともにNY原油やNYダウ平均株価の動向にも注目したい。ドル/円は先週金曜日に106円を割り込む場面もありましたが一時的に終わり、再び106円台へ上昇しています。ただ、ドルにとって悪い材料（原油高、株安）が目立ち始めていますので、105円台半ばまでの下げもあるかもしれません。クロス円（ドル/円を除いた対円の通貨ペア）については、以前ほどの強い連動性はみられないものの、NYダウ平均株価に影響を受けそうです。株高→円安（クロス円は上昇）、株安→円高（クロス円は下落）の構図か。ただ、今週は3日(木)のユーロ圏の政策金利発表とアメリカの雇用統計にマーケットの関心が集まっています。それまでは、NYダウ平均株価と原油動向次第の面があるものの、大きな方向性は出難いかもしれません。
Today, 17:00 IFO current
Today, 17:00 IFO current diffusion index to the announcement. Europe's largest economy Germany to represent the company in business sentiment for the market interest is very high economic indicators. And previous estimates of 102.3 (103.5) is expected to worsen. In advance of expected good buying euros (EUR) high,悪けれto sell euros (weak euro), but announced last week by Germany's ZEW business sentiment survey and previous -52.4 (-41.4) to decline significantly The 15-year low it dropped from the current diffusion index of today's larger-than-expected IFO bad, is it? Said. Therefore, it will be good results were significantly higher euro may be forward. The euro is here this time, ECB (European Central Bank) is a three-day meeting next month to raise interest rates to 0.25 percent (rate hike), up from expectations. Today's IFO current diffusion index has resulted in a favorable market expectations of further rate hike and whether or not! ? The euro is the big move came shortly after 17:00, so I want to pay attention. For the dollar, today announced the release of U.S. economic indicators are not always NY crude oil at least greatly affected by the trend ( "High oil → weaker dollar, lower oil → dollar," the picture?).
The dollar was steady but slow to maintain the
ドルは緩やかながら堅調さを維持した。ラガルド仏財務相が「最近のドル高に満足している」と発言した事が後押しとなった。またアイルランドで実施されたリスボン条約（EU大統領創設などを盛り込む）批准をめぐる国民投票で「反対が多数」と報じられた事を受け（最終的に反対53.4％で否決となった）、ユーロが下落。結果的にこれもドルの押し上げに繋がった。またポンドも上昇。英財務省が「BOE（英中銀）からインフレ上昇に関する申し開きを書した公開書簡を受け取る用意がある」と発した事で、年内に利上げが実施されるのでは？との期待・憶測が広がった。豪ドルも堅調に推移した。こちらはアジア時間にスティーブンスRBA（豪準備銀）総裁が「引き締め型の金融政策が不可欠」とコメントした事が後押しに。海外勢からはサッカー欧州選手権（EURO2008）により開店休業状態だとの声も聞かれた。現在、13-14日と大阪でG8財務相会合が開催されている。予定では、この後日本時間14日14：00に、ポールソン米財務長官が記者会見を実施する。
金曜日
★ The United States has conducted foreign exchange intervention? ★
★米国は為替介入を実施するか？★ ポールソン米財務長官による「為替介入の可能性を排除しない」との言葉を発端に、米国は実際にドル買介入を実施するのか？との憶測が飛び交っている。以下ではその背景と可能性を概観したい。
【FRBと財務省】
そもそもの発端は、6月3日にバーナンキFRB議長が「ドルの下落は歓迎出来ない輸入コストの増加をもたらす」とし、「ドル安の影響を注視している」との見解を発した事に遡る。通貨を直接的な管轄下に置かないFRBが、その通貨動向に対し懸念を発した事が異例事態として捉えられた。しかしこれだけでは一般論を述べたに過ぎないとも解釈出来る。
6月9日、ポールソン米財務長官は「通貨介入という選択肢、決して選択肢の中から排除しない」との見解を示した。通貨を管轄に置く財務省長官のこの言葉が決定的となった。これで、FRBと財務省がドル安に対して共通の懸念認識を有しているとの見方が広がり、ドル買介入への憶測が飛び交う事となった。
【なぜ米国はドルを上昇させたいのか？】
ブッシュ政権は2001年の発足以来、為替介入を実施した事がない。その米国が市場に為替介入の可能性をちらつかせてまでドルを上昇させたい理由は一体なんなのか？
経済データ等の詳細は省くが、現在の米国経済は「低成長（景気後退）」＋「インフレ上昇」のジレンマ状態にある。インフレを抑制するには利上げを実施するのがセオリーだが、景気が後退局面にある中での利上げは、その景気後退を加速させかねない。とすれば、通貨高により、輸入コストを引き下げる措置が有効となる。理論の詳細は省くが、通貨高は原油価格高騰などの影響を相殺し、インフレ抑制に繋がるという側面を持つ為である。
換言すれば、現在の米国には既述の「低成長」+「インフレ上昇」を解決する具体的な策がないとも解釈出来よう。
【ドル買い介入を実施する可能性は？】
結論から言えば、米国が実際にドル買介入を実施する可能性は低いだろう。介入を成功させるには、日本やユーロ圏など他国との協調が必須となる。しかし原油価格が上昇している現状ではインフレ上振れ圧力は世界中にあり、アジア諸国でもその原油高に対処するため通貨高を選好している。事実、6月10日に韓国中銀は自国通貨買い/ドル売り介入を実施している。現時点で、各国には米国に協調する有益な理由がないのである。
米国単独で介入を実施する可能性も除外出来ないが、その弊害は大きい。仮に単独介入した場合、今後例えば中国に対して柔軟な為替相場の実現や、人民元の上昇を要求し辛くなる。
カギは大阪G8
今月13日（金）、14日（土）に大阪でG8が開催される。今回のG8は財務相会合であり、中央銀行総裁は参加しない。中銀総裁が参加しない会合では為替に関して公式な言及がなされないのが通例である。しかしドル安牽制を発している米国が、ここまでのスタンスとは裏腹にG8で為替に対するイニシアチブを何も取らなければ、市場はここまでの米国のスタンスに対して「単なる深読みだったのでは？」と再解釈する可能性が出てくるだろう。そうなれば一転してドル売りへと傾斜する可能性も除外出来ない。
口先介入が続く間は心理的にドルを売りづらい状況ではあるが、各国が自国通貨高を選好しやすい地合いにある中、このままドルだけが大きく上昇していく可能性はそう高くないだろう。既に述べたように、カギはG8での米国次第と言えよう。
【FRBと財務省】
そもそもの発端は、6月3日にバーナンキFRB議長が「ドルの下落は歓迎出来ない輸入コストの増加をもたらす」とし、「ドル安の影響を注視している」との見解を発した事に遡る。通貨を直接的な管轄下に置かないFRBが、その通貨動向に対し懸念を発した事が異例事態として捉えられた。しかしこれだけでは一般論を述べたに過ぎないとも解釈出来る。
6月9日、ポールソン米財務長官は「通貨介入という選択肢、決して選択肢の中から排除しない」との見解を示した。通貨を管轄に置く財務省長官のこの言葉が決定的となった。これで、FRBと財務省がドル安に対して共通の懸念認識を有しているとの見方が広がり、ドル買介入への憶測が飛び交う事となった。
【なぜ米国はドルを上昇させたいのか？】
ブッシュ政権は2001年の発足以来、為替介入を実施した事がない。その米国が市場に為替介入の可能性をちらつかせてまでドルを上昇させたい理由は一体なんなのか？
経済データ等の詳細は省くが、現在の米国経済は「低成長（景気後退）」＋「インフレ上昇」のジレンマ状態にある。インフレを抑制するには利上げを実施するのがセオリーだが、景気が後退局面にある中での利上げは、その景気後退を加速させかねない。とすれば、通貨高により、輸入コストを引き下げる措置が有効となる。理論の詳細は省くが、通貨高は原油価格高騰などの影響を相殺し、インフレ抑制に繋がるという側面を持つ為である。
換言すれば、現在の米国には既述の「低成長」+「インフレ上昇」を解決する具体的な策がないとも解釈出来よう。
【ドル買い介入を実施する可能性は？】
結論から言えば、米国が実際にドル買介入を実施する可能性は低いだろう。介入を成功させるには、日本やユーロ圏など他国との協調が必須となる。しかし原油価格が上昇している現状ではインフレ上振れ圧力は世界中にあり、アジア諸国でもその原油高に対処するため通貨高を選好している。事実、6月10日に韓国中銀は自国通貨買い/ドル売り介入を実施している。現時点で、各国には米国に協調する有益な理由がないのである。
米国単独で介入を実施する可能性も除外出来ないが、その弊害は大きい。仮に単独介入した場合、今後例えば中国に対して柔軟な為替相場の実現や、人民元の上昇を要求し辛くなる。
カギは大阪G8
今月13日（金）、14日（土）に大阪でG8が開催される。今回のG8は財務相会合であり、中央銀行総裁は参加しない。中銀総裁が参加しない会合では為替に関して公式な言及がなされないのが通例である。しかしドル安牽制を発している米国が、ここまでのスタンスとは裏腹にG8で為替に対するイニシアチブを何も取らなければ、市場はここまでの米国のスタンスに対して「単なる深読みだったのでは？」と再解釈する可能性が出てくるだろう。そうなれば一転してドル売りへと傾斜する可能性も除外出来ない。
口先介入が続く間は心理的にドルを売りづらい状況ではあるが、各国が自国通貨高を選好しやすい地合いにある中、このままドルだけが大きく上昇していく可能性はそう高くないだろう。既に述べたように、カギはG8での米国次第と言えよう。
火曜日
Benefit from the exchange mechanism is basically
為替で得をする基本的な仕組みとは
円安／円高といった為替の変動を利用して利益を得ようというのが外為投資の基本ですが、どのようなメカニズムで利益を得ることができるのでしょうか。
ドルを例に大雑把に言えば、円高のときにドルを買い、円安になってからこのドルを売って日本円を取り戻す、という操作によって、利益を得られます。
たとえば１ドル＝１００円のときに、１０万円を出して１０００ドルを買ったとします。
そしてこの後円安が進み、１ドル＝１１０円になったときにこの１０００ドルを売ると、手元には１１万円が残ります。
すると１１万円－１０万円＝１万円の得になるわけです。
これを繰り返しながら資産を増やしていこうというのが、外為取引の基本的な仕組みです。
しかしもちろん、いつも自分の思い通りに為替が変動するとは限りません。
逆に１ドル＝１００円の状態から１ドル＝９０円の円高になってしまったときには、１万円の損をすることにもなります。
ファンダメンタルズによる為替変動の例ファンダメンタルズというのは、各国の経済安定のための諸条件のことで、たとえば物価や国際収支、失業率などさまざまな数値の総称です。
たとえば日本の景気が良くなってくれば円高になりますし、アメリカの景気が良くなるとドルが高くなるわけですが、こうした景気の推移を知るための指標が、このファンダメンタルズなのです。
特に、日本とアメリカのファンダメンタルズはよく見ておくべきです。
たとえば失業率の高さの問題というのは日本とアメリカの共通の問題点ですが、この失業率の推移が景気の推移を示すということは十分に考えられることです。
もちろん、アメリカの失業率が低くなればドル高になり、日本の失業率が下がれば円高になると考えられるでしょう。
テクニカル要因による為替の変動とは
テクニカル要因というのは、チャートの動き自体によって為替レートが動くことです。
外国為替を動かしている巨額の外貨を運用しているプロのディーラーたちが、過去の相場の動きからチャートの流れを分析し、次に「上がるか、下がるか」を予測して大きく外貨を取引することがあります。
たとえばディーラーたちが「１ドル＝１００円を割ることはないだろう」という予測の元に相場変動を判断して外貨を動かすとき、それはチャートの動き自体が相場を動かしている一例と言えるでしょう。
円安／円高といった為替の変動を利用して利益を得ようというのが外為投資の基本ですが、どのようなメカニズムで利益を得ることができるのでしょうか。
ドルを例に大雑把に言えば、円高のときにドルを買い、円安になってからこのドルを売って日本円を取り戻す、という操作によって、利益を得られます。
たとえば１ドル＝１００円のときに、１０万円を出して１０００ドルを買ったとします。
そしてこの後円安が進み、１ドル＝１１０円になったときにこの１０００ドルを売ると、手元には１１万円が残ります。
すると１１万円－１０万円＝１万円の得になるわけです。
これを繰り返しながら資産を増やしていこうというのが、外為取引の基本的な仕組みです。
しかしもちろん、いつも自分の思い通りに為替が変動するとは限りません。
逆に１ドル＝１００円の状態から１ドル＝９０円の円高になってしまったときには、１万円の損をすることにもなります。
ファンダメンタルズによる為替変動の例ファンダメンタルズというのは、各国の経済安定のための諸条件のことで、たとえば物価や国際収支、失業率などさまざまな数値の総称です。
たとえば日本の景気が良くなってくれば円高になりますし、アメリカの景気が良くなるとドルが高くなるわけですが、こうした景気の推移を知るための指標が、このファンダメンタルズなのです。
特に、日本とアメリカのファンダメンタルズはよく見ておくべきです。
たとえば失業率の高さの問題というのは日本とアメリカの共通の問題点ですが、この失業率の推移が景気の推移を示すということは十分に考えられることです。
もちろん、アメリカの失業率が低くなればドル高になり、日本の失業率が下がれば円高になると考えられるでしょう。
テクニカル要因による為替の変動とは
テクニカル要因というのは、チャートの動き自体によって為替レートが動くことです。
外国為替を動かしている巨額の外貨を運用しているプロのディーラーたちが、過去の相場の動きからチャートの流れを分析し、次に「上がるか、下がるか」を予測して大きく外貨を取引することがあります。
たとえばディーラーたちが「１ドル＝１００円を割ることはないだろう」という予測の元に相場変動を判断して外貨を動かすとき、それはチャートの動き自体が相場を動かしている一例と言えるでしょう。
金曜日
U.S. May employment data
June 6 (Friday) May U.S. employment figures were announced.
① The following is generally said to be relevant "employment" and "retail" is believed to be a reason for divergence and ② employment statistics for bright spots and dark material you want to see each picked up one by one.
Employment and retail []
Non-farm payrolls number is four months this year shows a continuous decline in employment. And labor market instability, "employment anxiety is apparent from the decrease in consumer spending" is so far the general view. But on May 13, which was published in April's retail sales -0.2% slowdown and its width is small. Rather, the reluctance in buying crude oil price rises due to the automobile sales, excluding sales, the increase since January of this year and 0.5 percent. The reason is that the U.S. government has advocated a tax cut back. Expansion of the economy from consumer spending, the measures aim at the economic support, mainly to a single 600 dollars, households in 1200 to give a dollar cheque (totaling 150 billion U.S. dollars). This consumption is expected to be implemented ahead of schedule as potentially high. In fact, 27, announced in the consumer confidence index in the "next six months to buy another TV," an answer to a record of the (By the way in the United States in February 2009 analog Broadcasting is finished). Thus, the employment figures are "strong employment gains in retail →"当てはまらずpattern is the reverse operation and composition of the "Employment is good!" And the optimism is not good.
[Dollars] good material
May 22, which was published in new unemployment claims were down 36.5 million, below expectations (37.3 million) respectively. Usually less impact if it does not have this period, the employment statistics for the sample data, or take a week. This is the exact numbers are reflected in employment statistics.
[Dollars] bad material
27, issued by the consumer confidence index was 57.2 and in 1992 the lowest level since October. The index of the items are related to employment, but this time, it has been deteriorating. "Employment is enough" and the answer to the indexation of the 16.3 (previous: 17.1, up from last year: 29.1) and decline. "Employment is not enough" is 55.7 (previous: 55.0, up from last year: 51.2) and deteriorating. In addition, "it is difficult to get employment" and 28.0 (previous: 27.9, up from last year: 19.7) and worse. This is the unemployment rate rises to show that this is possible.
[Note to all kinds of items required for employment]
At the moment the main guidelines for the employment statistics出揃っis not it more in-depth is difficult to forecast, at least so far is not optimistic about possible factors. Number of new unemployment claims up is bright, but "to improve employment" not be a factor. Employment statistics to be released by ISM manufacturing business confidence index (2007) and ADP employment statistics (4), and the ISM non-manufacturing business confidence index (4) employment also want to be careful.
① The following is generally said to be relevant "employment" and "retail" is believed to be a reason for divergence and ② employment statistics for bright spots and dark material you want to see each picked up one by one.
Employment and retail []
Non-farm payrolls number is four months this year shows a continuous decline in employment. And labor market instability, "employment anxiety is apparent from the decrease in consumer spending" is so far the general view. But on May 13, which was published in April's retail sales -0.2% slowdown and its width is small. Rather, the reluctance in buying crude oil price rises due to the automobile sales, excluding sales, the increase since January of this year and 0.5 percent. The reason is that the U.S. government has advocated a tax cut back. Expansion of the economy from consumer spending, the measures aim at the economic support, mainly to a single 600 dollars, households in 1200 to give a dollar cheque (totaling 150 billion U.S. dollars). This consumption is expected to be implemented ahead of schedule as potentially high. In fact, 27, announced in the consumer confidence index in the "next six months to buy another TV," an answer to a record of the (By the way in the United States in February 2009 analog Broadcasting is finished). Thus, the employment figures are "strong employment gains in retail →"当てはまらずpattern is the reverse operation and composition of the "Employment is good!" And the optimism is not good.
[Dollars] good material
May 22, which was published in new unemployment claims were down 36.5 million, below expectations (37.3 million) respectively. Usually less impact if it does not have this period, the employment statistics for the sample data, or take a week. This is the exact numbers are reflected in employment statistics.
[Dollars] bad material
27, issued by the consumer confidence index was 57.2 and in 1992 the lowest level since October. The index of the items are related to employment, but this time, it has been deteriorating. "Employment is enough" and the answer to the indexation of the 16.3 (previous: 17.1, up from last year: 29.1) and decline. "Employment is not enough" is 55.7 (previous: 55.0, up from last year: 51.2) and deteriorating. In addition, "it is difficult to get employment" and 28.0 (previous: 27.9, up from last year: 19.7) and worse. This is the unemployment rate rises to show that this is possible.
[Note to all kinds of items required for employment]
At the moment the main guidelines for the employment statistics出揃っis not it more in-depth is difficult to forecast, at least so far is not optimistic about possible factors. Number of new unemployment claims up is bright, but "to improve employment" not be a factor. Employment statistics to be released by ISM manufacturing business confidence index (2007) and ADP employment statistics (4), and the ISM non-manufacturing business confidence index (4) employment also want to be careful.
月曜日
Dollar and stock markets are going to return?
こんにちはshinoyan です・・・・
今週はセンチメントの改善がみられるドルと株式相場がどこまで戻りを試すのかが焦点だ。原油価格の騰勢が一服しており、市場では、世界経済へのマイナスインパクトを懸念する見方が後退している。
ＩＳＭ製造業景況指数や雇用統計など５月の米指標が注目材料で、予想以上に悪化しなければ市場心理が反転することはない、という。ドル／円で１０６円、日経平均で１万４５００円が短期的なターゲットとされている。
＜マクロ関係＞
●３日に池尾・日銀審議委員候補の所信聴取
国会は３日、衆参それぞれの議院運営委員会で、政府が２９日に提示した国会同意人事の日銀審議委員候補である池尾和人慶大教授の所信聴取を行う。スタートは衆院が午前１１時半からで、参院は午後２時から。それぞれ質疑を含めて３０分程度が予定されている。そのうえで各党は池尾氏に対する賛否を検討し、後日に行われる衆参それぞれの本会議で判断を示す。注目は参院第１党の民主党の判断だが、現段階で池尾氏に対して否定的な見解は聞かれておらず、同意される可能性が高いと見られている。
＜マーケット関係＞
●日経平均は為替と金利動向をにらみつつ1万4500円をトライ
東京株式市場では、為替と金利動向をにらみつつ、日経平均が１万４５００円をトライする展開となる見通し。ファンダメンタルズ面では、特に積極的な買い材料となるような要素は見当たらないものの、商品価格高騰を背景にしたインフレ懸念による金利上昇圧力で、債券離れ／株式選好の流れが続くとみられている。海外投資家の日本株への投資意欲は強まる傾向をみせており、しっかりとした展開となりそうだ。
●株価と日米金利差を見据え、ドルが106円を突破するかが焦点
外為市場では、このところ堅調な米株式市場と拡大傾向にある日米金利差を見据えながら、ドルが最近のレンジ上限とされる１０６円の壁を突破し、かつ１０６円以上に定着するかが焦点となる。６日に発表予定の５月の米雇用統計では、米雇用市場の悪化が予想されているが、米株が底堅さを維持する限り、ドルにとって大きなマイナス材料にならないとの見方も浮上してきた。
●長期金利は10年債入札で需要見極め、投資手控えなら再上昇も
円債市場は、６月３日に実施される１０年利付国債（１兆９０００億円、２０１８年６月２０日償還）の入札で、主要投資家の需要が確認できるかどうかが焦点となりそうだ。依然としてリスク許容度低下が鮮明となっており、国債需給をめぐる不安感は払しょくできていない。入札が不調なら、長期金利の代表的な指標となる１０年債利回りは、再び１．８％台に上昇する可能性がある。
今週はセンチメントの改善がみられるドルと株式相場がどこまで戻りを試すのかが焦点だ。原油価格の騰勢が一服しており、市場では、世界経済へのマイナスインパクトを懸念する見方が後退している。
ＩＳＭ製造業景況指数や雇用統計など５月の米指標が注目材料で、予想以上に悪化しなければ市場心理が反転することはない、という。ドル／円で１０６円、日経平均で１万４５００円が短期的なターゲットとされている。
＜マクロ関係＞
●３日に池尾・日銀審議委員候補の所信聴取
国会は３日、衆参それぞれの議院運営委員会で、政府が２９日に提示した国会同意人事の日銀審議委員候補である池尾和人慶大教授の所信聴取を行う。スタートは衆院が午前１１時半からで、参院は午後２時から。それぞれ質疑を含めて３０分程度が予定されている。そのうえで各党は池尾氏に対する賛否を検討し、後日に行われる衆参それぞれの本会議で判断を示す。注目は参院第１党の民主党の判断だが、現段階で池尾氏に対して否定的な見解は聞かれておらず、同意される可能性が高いと見られている。
＜マーケット関係＞
●日経平均は為替と金利動向をにらみつつ1万4500円をトライ
東京株式市場では、為替と金利動向をにらみつつ、日経平均が１万４５００円をトライする展開となる見通し。ファンダメンタルズ面では、特に積極的な買い材料となるような要素は見当たらないものの、商品価格高騰を背景にしたインフレ懸念による金利上昇圧力で、債券離れ／株式選好の流れが続くとみられている。海外投資家の日本株への投資意欲は強まる傾向をみせており、しっかりとした展開となりそうだ。
●株価と日米金利差を見据え、ドルが106円を突破するかが焦点
外為市場では、このところ堅調な米株式市場と拡大傾向にある日米金利差を見据えながら、ドルが最近のレンジ上限とされる１０６円の壁を突破し、かつ１０６円以上に定着するかが焦点となる。６日に発表予定の５月の米雇用統計では、米雇用市場の悪化が予想されているが、米株が底堅さを維持する限り、ドルにとって大きなマイナス材料にならないとの見方も浮上してきた。
●長期金利は10年債入札で需要見極め、投資手控えなら再上昇も
円債市場は、６月３日に実施される１０年利付国債（１兆９０００億円、２０１８年６月２０日償還）の入札で、主要投資家の需要が確認できるかどうかが焦点となりそうだ。依然としてリスク許容度低下が鮮明となっており、国債需給をめぐる不安感は払しょくできていない。入札が不調なら、長期金利の代表的な指標となる１０年債利回りは、再び１．８％台に上昇する可能性がある。
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